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新经济公司上市考验市场主体的估值定价能力

时间 : 2018-08-10 来源 : 创业网 编辑 : admin 阅读 :

  最近,被誉为“医械华为”的迈瑞医疗乐成过会,成为私有化后即将在A股上市的新经济公司。至此,A股已经相继有药明康德家产富联宁德时代等新经济公司登岸。

  而港股更是掀起了新经济公司上市潮。但上市前被各路成本热炒的小米、拼多多相继跌破刊行价。而无营收和利润的歌礼制药更是破发近30%。之前,在港股上市的平安好大夫众何在线阅文团体易鑫团体雷蛇等新经济公司,也在短短几个月内比上市初期高点呈现大幅下跌,部门甚至跌破刊行价。而A股上市的新经济公司们日子也欠好过,家产富联、药明康德离最高价都已近乎腰斩。

  这种景象与刊行时火爆的认购场景形成光鲜比拟,引起了投资者对新经济公司高估值泡沫的担心。那么,新经济公司上市到底应该如何估值订价呢?

  笔者认为,为新经济公司估值时要留意:一是新经济公司估值订价的巨大性。这是由新经济公司的高投入和高收益、高风险抉择的。二是新经济公司估值订价具有阶段性,处于差异成长阶段的企业估值订价参考指标差异。三是新经济公司估值订价是一个博弈进程,需要市场主体各方归位尽责。

  今朝国际上通用的企业估值要领无非是本钱法、市场法、收益法和期权法。收益法的道理是通过企业将来可预测的每年预期收益,举办收益还原以及折现处理惩罚,较量适合尚未盈利但将来具备盈利本领的互联网公司。

  同时,评估新经济标的公司的估值,还要看这家公司是否处于不变增恒久,是否具有一连盈利本领。对新经济科技企业,要详细问题详细阐明,尽大概采纳最符合的估值法。对付阿里巴巴亚马逊等全条线成长的企业,需要对电商平台、云计较等差异业务采纳差异的估值法,再最终举办加总。PE估值法仍是外洋IT公司的主要估值要领,不外这仅仅针对一些成熟企业,这些企业的业务已进入不变阶段,将来生长性更多表此刻业绩增速上。谷歌、苹果甲骨文、腾讯、网易新浪等大都主流科技巨头均回收PE估值法。

  对新经济公司的估值,还要调查行业景气度,防范陷入景气度陷阱。企业往往会选择在行业高景气周期举办IPO,当行业IPO到达峰值时,意味着行业指数及估值已达高点,随后很有大概到来的即是二者的回调,行业景气程度下行。以新能源行业为例,当局扶持政策与津贴尺度的变革,使不少新能源公司业绩跟着行业景气度大起大落。假如企业选在业绩最高点举办IPO,很容易询得高价和高市值。但这种企业上市今后,极容易在政策变革后呈现业绩大幅变脸,投资者容易遭到戴维斯双杀。

  在新经济公司估值订价中,机构投资者具有要害浸染。一是机构应发挥研究优势,为新股公道订价,保持专业机构应有的独立、客观、理性、隆重。二是作为询价工具,要切实对新经济公司举办深入研究,而不是像今朝的IPO询价一样,只是以公式倒推新股刊行价。三是对IPO刊行方起到制约、约束浸染,防备拟上市的新经济公司要价过高,损害投资者好处。应该说,逐利是成本的天性,有些新经济公司的业务、贸易模式自己也不清晰,极容易乘虚而入、瞎忽悠而漫天要价。在这方面,机构作为主要的询价工具,应切实代表投资者约束刊行人的高估值激动。



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